华福证券有限背负公司杨钟近期对正帆科技进行研讨并发布了研讨证明《在手订单有余，业务加快彭胀》，本证明对正帆科技给出买入评级，刻下股价为24.7元。
正帆科技(688596)
投资重心：
正帆科技2024年半年报裸露，24H1公司终了贸易收入18.52亿元，同比增长37.78%；终了归母净利润1.05亿元，同比减少29.94%。2024年第二季度公司终了贸易收入12.64亿元，同比增长35.34%，环比增长114.63%；终了归母净利润0.80亿元，同比减少42.27%，环比加多221.41%。公司营收快速增长，主要系公司下流行业市集需求增长、公司竞争力不停增强，且在手订单充沛所致。事迹端同比下滑主要系研发用度同比高增，以及24H1公允价值变动收益-2600万元。？研发进入不停加码，扩大中枢时间智商。24H1研发用度1.56亿元，同比增长85.9%，研发用度率达到8.43%。为止证明期末，公司研发东谈主员数目达到544东谈主，且公司已获取学问产权数目共计299项，其中发明专利38项，实用新式专利200项。跟着公司沿着底层中枢时间不停蔓延拓展，公司业务疆土和下流遮蔽面捏续施行。证明期内，公司的气体和先进材料产物、超洁净物料供应系统照旧蔓延到先进制造业、新动力与碳减排市集、精致化工、科研作事市集等更多高技术行业范围。公司于证明期内在新行业的销售收入为1.8亿元，占总收入的9.7%。
半导体需求昌盛，新缔结单饱胀。2024H1公司终了新签协议39.4亿元，其中来自半导体行业新签协议同比增长11.4%，占比50%；为止24H1期末，在手协议82.0亿元，同比增长45.6%，其中来自半导体行业占比52%。据公司半年报转引SEMI最新证明裸露，24Q2大家半导体制造业不时呈现改善迹象，集成电路销售额大幅增长、本钱开销趋于踏实，晶圆厂装置产能加多。头部晶圆厂扩产拉动公司气体材料、半导体零部件业务需求。同期SEMI展望从24Q3启动，电子产物销售将出现反弹，同比+4%，环比+9%，有余的在手订单将赈济公司事迹的捏续增长。？Capex+Opex同步驱动，制程要道系统、拓荒、材料快速发展。
制程要道系统与装备：电子工艺拓荒方面，子公司鸿舸半导体的Gas Box产物照旧向国内头部半导体拓荒公司和光伏电板片拓荒厂商批量供货。在海外供应华福证券商仍为主流供应商的布景下，公司份额仍有较大普及空间；生物制药拓荒方面，子公司百泰在深耕围绕生物制药行业拓荒业务的同期，也启动布局进入生物医药的OPEX业务，即原辅料耗材范围，多方针施行业务疆土。
要道材料：电子特气方面，公司通过自建产能、并购和建树自有供应链等方式提供保供智商，正渐渐成为头部电子气体业务概述供应商和作事商。24H1公司“潍坊高纯大批技俩”、“合肥高纯氢气技俩”均已建树已矣并进入坐蓐，跟着上述新建产能的渐渐开释，公司的气体业务将得以加快普及；电子先进材料方面，半导体先行者体是壁垒极高且国产化率极低的先进材料，公司现阶段已终明晰先行者体产物的遏制。公司在铜陵电子材料坐蓐基地投建的先行者体制造基地，将遮蔽20余种先行者体产物，触及硅基、金属基、High-K和Low-K四大品类，展望24Q3投产，2025年渐渐达产。
盈利预测与投资刻毒：公司新缔结单增速较快，狡计捏续向好，业务稳步鼓励，聚合公司业务拓展及控费/进入节律，咱们对此前盈利预测稍作转念，展望公司2024-2026年贸易收入鉴识为53.92/70.34/85.69亿元(24-25年原值54.73/70.99亿元，新增2026年盈利预期)，归母净利润鉴识为5.50/7.65/10.12元(24-25年原值为5.50/7.12亿元，新增2026年盈利预期)。看好公司多元拓张带来的捏续发展，保管“买入”评级。
风险领导：宏不雅经济不足预期风险，行业竞争加重风险，新业务开展不足预期的风险，原材料采购风险，地缘政事风险。
影音先锋亚洲电影证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据意想，中信建投证券吕娟研讨员团队对该股研讨较为深切，近三年预测准确度均值高达88.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.56亿，证实现价换算的预测PE为12.6。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级2家。
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